ダイエットで一番くじけそうになるのって、いつだと思う?
太ってる時じゃないのよ。順調に痩せてたのに、ある朝突然体重が止まった時。
「あれ、昨日までスルスル減ってたのに、なんで？」って、あの瞬間が一番つらいの。
今日のアメリカ経済は、まさにそれ。物価が、痩せるのをピタッとやめちゃったの。
昨日の夜、アメリカで大事な物価の数字が発表されたの。「PCE価格指数」って呼ばれてるやつ。名前は難しそうだけど、ざっくり言えば「アメリカで、モノやサービスの値段がどれくらい上がってる？」を見る温度計。しかも、アメリカの中央銀行が特に重視してる大事なやつ。
7月は、前の年の同じ月と比べて3.7%の値上がり。前の月と、まったく同じだった。
つまり物価が下がったわけでも、さらに上がったわけでもない。痩せてない。でも太ってもない。体重計の数字だけが、無言でこっちを見てる。一番モヤモヤするやつよ。
数字は「上がった」んじゃなくて「下がらなかった」
ここ最近、みんなが期待してたのは「このまま値上がりの勢いが、もう少し弱まってくれない？」という展開だったの。
ところが7月。前年比3.7%で、6月と同じ。食べ物とエネルギーみたいな値動きの激しいものを除いた数字(コアっていうの)も3.3%で、これも前の月から動かなかった。
下がってほしいのに、下がらない。しかもね、アメリカの中央銀行が目指してるゴールは「2%」なの。今は3.7%。「もうゴールは目の前でしょ？」って言ったら、中央銀行から「どこがよ」って返される距離なのよ。
ゴールの看板は見えてるのに、乗ってた動く歩道が止まっちゃった感じ。
なんで物価は止まっちゃったの？
ここが今回、ちょっと気持ち悪いところなの。
「アメリカ人がバンバン買い物してるからでしょ？」って思うじゃない？ところが、そうでもないのよ。
同じ日に出たほかの数字を見ると、7月はみんなの収入はちゃんと増えてた。なのに、値段の変動を差し引いて考えると、実際の買い物の量はほとんど増えてなかったの。
つまり、お金は少し増えた。でも、そんなに使ってない。なのに物価は下がらない。
これ、中央銀行からしたら結構イヤなやつなの。
もし景気が絶好調で、みんなが買いまくってるなら話しは簡単。「はいはい、世の中が盛り上がりすぎて熱いのね」で説明がつくもの。ところが今回は、みんなそんなに浮かれて買ってるわけでもないのに、物価だけが強気で下がらない。
お客さんはそんなに踊ってないのに、お店だけまだ強気の「クラブ料金」を取ってる感じ。
値段って、一度上がっちゃうと「じゃあお客さんが減ったから明日から元通り」って、素直には下がってくれないのよね。だから今回は「アメリカ人が元気すぎる」って話しじゃなくて、買い物が鈍ってもインフレがしぶとく居座ってることのほうが、気になるポイントなの。
ここで登場する「金利」というブレーキ
で、この「物価が下がらない」問題に、頭を抱えてる人たちがいるの。アメリカの中央銀行(日本でいう日銀みたいなところ)よ。
彼らの仕事は、物価が上がりすぎないように見張ること。物価が熱くなりすぎたら、「金利」っていうブレーキを踏むの。
金利って何？って話しよね。ざっくり言うと「お金を借りたときに、上乗せして返す分」。この上乗せを大きくすると、みんな「借りると高くつくな、やめとこ」ってお金を使わなくなる。
世の中に出回るお金が減るから、物価の熱も冷める。逆に上乗せを小さくすると、みんなお金を借りて使うから、経済がにぎやかになる。これを上げ下げして、経済の温度を調整してるわけ。
今回、物価が下がりきらなかったから、市場では「もしかして、次はブレーキを踏む(=金利を上げる)のかも?」という見方が、昨日より少し強まったの。9月にブレーキを踏む確率は、だいたい4割くらい。まだ「上げます」じゃないの。「上げるかもしれません」が、昨日よりちょっとだけ怖くなった、という段階よ。
ブレーキの噂だけで、円が安くなった
ここからが、日本のあたしたちに関係してくる話し。
「アメリカがブレーキを踏むかも(=金利を上げるかも)」という噂が広がると、面白いことが起きるの。
お金って、たくさん増える場所に集まりたがるの。アメリカの金利が上がりそうってことは、「アメリカにお金を置いとくと、日本に置くより増えそう」ってこと。だからみんな、手持ちのお金をドルに換えたがる。ドルが人気者になるの。
ドルが人気になると、その反対で円は選ばれにくくなる。人気の差で、円の値段が下がる。これが「円安」よ。昨日も実際、円が一時1ドル=159円45銭まで下がったの。
円が安くなると、あたしたちの生活には地味に効いてくる。海外から買うもの(石油とか食べ物とか)が、割高になるから。アメリカの偉い人たちが会議室で「ブレーキ踏もうかな」ってつぶやいただけで、巡り巡って、日本のスーパーの値札にまで届く。世界って、こういうふうに繋がってるのよね。
で、みんな金曜日をドキドキして待ってる
じゃあ本当にアメリカはブレーキを踏むのか。その一番のヒントが、今週の金曜日にあるの。
アメリカの中央銀行のトップ(ウォーシュさんという議長)が、金曜に大事なスピーチをするの。この人が就任したのは、まだ数カ月前。だから市場には「ウォーシュさんが、物価に対してどれくらい厳しく出るタイプなのか」を見極める材料が、まだ少ないの。
だからこそ、この金曜のスピーチにみんな注目してる。昨日の物価が「下がりきらなかった」せいで、その注目度がぐっと増したのよ。テストの結果発表を待つ教室みたいな空気ね。「金曜まで、下手に動かず待っとこ」って、市場全体が息を潜めてるの。
今日のまとめ
- アメリカの物価の数字(PCE)が発表。上がりも下がりもせず、前の月と「同じ」だった
- 問題は「同じ」だったこと。もう少し弱まってほしかった値上がりの勢いが、7月でピタッと足踏み
- しかも収入は増えたのに、実際の買い物はほぼ横ばい。それでも物価は下がらなかった。「みんなが買いすぎ」だけでは説明しにくい、しぶとい物価が残った
- 「物価が下がらないなら金利を上げる(ブレーキ)かも」の観測が強まり、ドル人気→円安(一時159円45銭)
- 全員の視線は金曜のウォーシュ議長のスピーチへ。市場は答え合わせを待って息を潜めてる
世界がどう動こうと、自分の足元だけは整える。それだけ。
Inflation didn’t accelerate. It just refused to leave.
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※本記事はブルームバーグ、ロイター、CNBC、Fox Business、Axios、および米経済分析局(BEA)の公開情報をもとに構成しています。
