数日前に、あたしこう書いたの。覚えてる?
アメリカの財務長官ベッセントさんが「市場が知らない情報を、私は持っている」って匂わせた話し。まるで最終回の黒幕みたいな台詞で、「日本は円高につながることをする」と予告した、あれよ。あのとき、あたしは言ったの。「これは信用の前借りだ」って。当たれば信用が増える、外せば「なんだ、ハッタリか」って軽くなる、って。
さあ、その答え合わせの時間がきたの。
しかも——どうやら、当たりそうなのよ。今日はその話しをするわね。
「秘密情報」の輪郭が、見えてきた
ベッセントさんの言ってた”秘密”。その輪郭が、今週かなりハッキリしてきたの。市場が疑い始めた答えは——日本の中央銀行(日銀)が、金利を上げること。
ちょっとおさらいするわね。「利上げ」っていうのは、日銀が世の中の金利を引き上げること。金利が上がると、円を持ってるだけで受け取れる利息が増えるから、円の魅力が上がって、円が買われる(=円高になる)。つまり、日銀が利上げすれば、あれだけ止まらなかった円安に、ブレーキがかかる可能性があるの。ベッセントさんが「日本は円高につながることをする」と言ってたのは、これを指してたんじゃないか、というわけ。
もちろん、ベッセントさん本人が「正解は利上げでした〜！」ってフリップを出したわけじゃないわよ。でもね、匂わせた週に、本人がG20(主要国が集まる会議)の場で、植田さん(日銀のトップ)に直接こう迫ったの。「あなたは”正しいこと”をすると期待している」って。
しかも使った言葉が、”Do the right thing(正しいことをしなさい)”。偶然にも、スパイク・リー監督の有名な映画と同じタイトルよ。あんた、答えほぼ言っちゃってるじゃない。
ちなみにこの”Do the right thing”、日本語にすると「正しいことをしなさい」でしょ。日銀のトップに向ける言葉としては、だいぶPTAなのよ。「植田くん。先生、わかってますからね。ちゃんと正しいことしてくださいね」——金利を決める人よ？小学4年生じゃないんだから。
しかもベッセントさん、ついでに「日本のリフレ政策(アベノミクス)は、おそらくもう終わった」とまで言い切ってる。柔らかい言葉に包んでるけど、要は「日本さん、そろそろ利上げしなさいよ」という、れっきとした外圧なの。
植田さんも応じ始めた
で、迫られた植田さん、どうしたか。応じる姿勢を見せたの。
植田さんは「9月の会合も含めて、毎回、利上げを議論する」「物価が目標(2%)を超えて上振れするリスクに、一段と注意している」と、利上げに前向きな姿勢を強調。日銀の他のメンバーからも「利上げを続けることもあり得る」という声が出てきた。
その結果、市場はもう9月の利上げを、ほぼ織り込み始めたの。市場が織り込んだ確率は、報道によっては94%、別の指標ではほぼ99%。もう「やるの？」じゃないの。「やる前提で、当日何着て行く？」くらいまで話しが進んでる。……とはいえ、相手は中央銀行。当日ドタキャンも、普通にあり得るんだけどね。
円も反応して、一時1%近く急上昇。158円台まで買われたの(少し前は160円台だったからね)。しかも市場では「これ、また当局がこっそり為替をチェックしたんじゃない？(レートチェック=介入の前ぶれ)」なんて声まで出た。円相場、もう普通に歩いてくれないのよ。毎回、走るか転ぶか。
あたしは、ベッセントさんの発言を「信用の前借り」って書いたわよね。どうやら彼、ちゃんと返済能力があったみたい。しかも、金利が上がる前に返してきた。さすが財務長官、抜け目ないわ。
でも、ここからが植田さんの地獄なの
さあ、ここからが今日の本題。めでたく円安が止まりそう、よかったね——で終わらないのが、この話しの奥深いところ。
追い込まれた植田さんの前に、今、ボタンが二つ置いてあるの。
ボタンA：利上げする
円安には効く。でも、金利が上がるってことは、世の中みんなの借金の利息が増えるってこと。会社もお金を借りにくくなって、景気に冷や水。そして見逃せないのが、国そのものの借金。日本は世界でもトップクラスに国の借金が多い国よ。高い金利で国債の借り換えが進むにつれて、その利払い負担も、じわじわ重くなっていく。実際、今週は日本の長期金利(10年ものの国債の利回り)が一時3%まで上がって、なんと1996年以来、約30年ぶりの高さになったの。
ここでちょっと想像してみて。日本政府「借金、いっぱいあります」。日銀「金利、上げます」。日本政府「……それ、うちにも効くやつですよね？」。効くわよ。自分だけ対象外だと思ってたの？利上げは、円安を止める薬だけど、副作用もきつい劇薬なのよ。
ボタンB：利上げしない
今度は、円安圧力がまた強まる可能性がある。円が安いままだと、輸入するもの(石油、食料、いろいろ)が高いままで、物価高があたしたちの生活を圧迫し続ける。しかも今は、原油まで高い。円には日銀、原油には中東。敵が一人じゃないのよ。植田さん、ワンオペで世界経済を担当させられてるの。おまけに「アメリカにあれだけ言われたのに動かなかった」となれば、市場からの信頼も、円も、さらに下がるリスクがある。
そして、画面にはこう書いてあるの。「どちらかを選択してください」。キャンセルボタン？——ないの。どっちを選んでも、痛い。前門の虎、後門の狼。植田さんは今、その真ん中に立たされてるのよ。
「正しいことをしろ」と、よそから言われる難しさ
ここに、もうひとつ、あたしが気になる点があるの。
日銀って本来、日本の経済のために、日本が自分で金利を決める組織なの。ところが今回は、アメリカの財務長官から「正しいことをしろ」と迫られてる。もちろん、日米の利害が今回はたまたま一致してる(どっちも円安を止めたい)から、外圧と日銀の意向は、同じ方向を向いてはいるの。
でもね、中央銀行って、「正しい答え」を出すだけじゃダメなのよ。「自分で考えて、その答えを出しました」という顔まで、セットで必要なの。横から、アメリカのおじさんに「ほら植田くん、そこはAだよ」って言われてからAを押したら、たとえ正解でも、ちょっと気まずいでしょ。市場から「アメリカに押されて動いた」と見られること自体が、日銀にとっては厄介なの。植田さんが慎重に、あくまで「物価のために自分で判断した」という形にこだわってるのは、たぶんそのため。プライドじゃなくて、独立性という一番大事な資産を守るためなのよ。
日本のあたしたちへ
今週追いかけてる円安ドラマ、ついにクライマックスに入ったわね。あなたの生活に、これがどう関わるか、整理しておくわ。
まず、9月に日銀が利上げする可能性が、とても高くなってる。もしあなたが住宅ローンを変動金利で組んでるなら、これは他人事じゃないの。利上げが進めば、利息の負担は重くなっていく。ただし、商品によっては「5年間は毎月の返済額を変えない」みたいなルールがあって、返済額がすぐには増えないケースもある。でもね、それは「請求書がすぐ太らない」だけで、見えないところで利息はスクスク育ってたりするの。だから「うちは5年ルールあるから関係ないわ〜」で済ませないこと。
住宅ローンの金利、一度確認してみて。「変動金利なのは知ってるけど、今、何%だっけ?」……ってなったあなた。はい、今日の記事を書いた意味、ありました。多くの銀行のサイトに、金利が上がったら返済額がどうなるかの試算ツールがあるから、一度シミュレーションしておくと安心よ。
一方で、円高方向に振れれば、輸入品の値上がりは、少し落ち着くかもしれない。ただし、スーパーで明日からアボカドが30円安くなるわけじゃないわよ。為替は秒速で動くけど、スーパーの値札には時差があるの。利上げは、借りてる人には逆風、物価高に苦しむ生活者には追い風、という両面がある。あなたがどっちの立場に近いかで、この利上げの意味は変わってくるわ。
そして、いちばんの教訓。今週の主役だったベッセントさんの「秘密情報」は、今回はどうやら当たりそう。でも、覚えておいてほしいの。偉い人の予言が当たること自体が、必ずしも「みんながハッピー」を意味しないってことを。
ベッセントは「市場が知らない情報」を持っていた。市場は、その答えを、ほぼ見つけた。そして皮肉なのは——答えが見つかった瞬間に、問題が解決したんじゃないってこと。植田さんの問題が、そこから始まったの。
今日のまとめ
- ベッセント米財務長官が匂わせた「市場が知らない情報」の輪郭が見えてきた。市場が疑う答えは、日銀の利上げ
- G20で植田総裁に「Do the right thing(正しいことをしろ)」と外圧。「アベノミクスは終わった」とも。日銀の高田委員からも「連続利上げあり得る」の声
- 市場は9月利上げをほぼ織り込み(94〜99%)。円は一時1%近く急伸し158円台へ。当局のレートチェック観測も
- でも植田総裁は板挟み。利上げ(A)は円安に効くが住宅ローン・企業融資・国債利払いに逆風。据え置き(B)は円安圧力が再燃、しかも原油高も重なる。キャンセルボタンなし
- 10年国債利回りは一時3%、1996年以来約30年ぶり。日本の巨額の借金にも、利上げはじわじわ効いてくる
- 予言が当たること自体は、みんなのハッピーを意味しない。答えが見えた瞬間、植田総裁の問題が始まった
あたしたちは、大きな流れ(利上げに向かってる、円高方向に振れつつある)は冷静に押さえつつ、「これで万事解決！」とも「もう終わりだ！」とも決めつけないこと。物語は、まだ続いてる。9月の日銀の会合が、次の山場よ。慌てず、でも目は離さず。自分の足元だけ、淡々と整えておきましょ。
世界がどう動こうと、自分の足元だけは整える。それだけ。
The prophet was right. That’s exactly why someone else is now cornered.
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※本記事はブルームバーグ、ロイター、日本経済新聞、NHK、共同通信の公開情報をもとに構成しています。
