米PPI3年半ぶり6.5%×ダウ930ドル高｜データは悲鳴、市場はお祭り、ウォーシュ議長の迷路

昨日のNYダウ、約950ドル安だったでしょ。で、昨晩は約930ドル高。

ジェットコースターにも程があるわよね。

昨日は「世界の終わり」、今日は「AIが全部解決する」。

ウォール街、感情の振れ幅だけなら中学生の恋愛なのよ。

トランプ大統領が「今夜イランを猛烈に叩く」と威嚇した数時間後に攻撃中止と交渉進展を表明して、市場は昨日の絶望を今日の楽観で上書き保存した。半導体株は反発(インテルは+10%超)、原油は反落、今夜はSpaceX上場のお祭り前夜。

でもね、その株高の裏で、米時間6月11日に出た経済データは3本とも嫌な方向を向いてたの。順番に見るわよ。

米PPI6.5%：インフレ、川上で煮えてる

5月の米生産者物価指数(PPI)、つまり企業同士が取引する「卸売段階」の物価がこうなった。

CPIが「レジで払う値段」なら、PPIは「お店が仕入れる値段」。

つまりCPIの予告編なのよ。川上で煮えたものは、時間差で川下に流れてくる。

レストランの厨房がすでに火事で、客席にはまだ煙が薄くしか見えてない状態。

市場は「まだ煙しか見えないから大丈夫」って顔してるけど、普通は厨房が燃えてたら逃げるのよ。

しかも中間需要の最上流(ステージ1)は前年比+12.3%。配管の一番奥が一番熱いの。

昨日のCPI4.2%が「もう終わった話し」じゃなくて「これから本格化する話し」かもしれない、というのがPPIの不気味さよ。

ただし昨日と同じスプリットスクリーンもある。コアは予想以下で、犯人は今回もほぼエネルギー。要するに「太った原因はケーキじゃなくてピザでした」みたいな話しなの。太った事実は変わらないのよ。

経済全体の過熱じゃなく、戦争の請求書が卸売市場を経由して回ってきてる構図ね。

同じ日に出た新規失業保険申請は22.9万件(前週比+4,000)。

2月以来の高水準で、予想の21.9万件も上回った。継続受給者は179.5万人で4月初旬以来の多さ。

数字だけ見ると「悲鳴」ってほどじゃないの。歴史的にはまだ低水準だし、夏休みシーズンは学校関係の申請が増える季節要因もあって、当局も「数週間は様子見」のトーン。

気になるのはむしろ中身よ。

27週以上の長期失業者が2021年末以来の多さで、失業期間の中央値も延びてる。今の米雇用は「クビにはしない、でも新しく雇わない」っていう低雇用・低解雇の均衡なんだけど、一度職を失った人が戻りにくくなってる。

堤防は決壊してない、でも水が滲み始めてるのよね。アメリカ経済、今のところは「大丈夫です」って笑顔なんだけど、足元の靴下だけびしょ濡れなのよ。

3本目はFRBの資金循環統計。

1-3月期の米家計純資産は+1,131億ドルの183兆ドル——増えてはいるけど、伸びは1年ぶりの低水準よ。

中身を開けると話しが見えるわ。

つまり株の下落で削られた分を、住宅価格の上昇が絆創膏みたいに塞いで、辛うじてプラスを保った形。でもね、骨折してるのに絆創膏貼っても治らないの。人生も家計も、だいたいそう。

1-3月って、2026年イラン戦争の開戦で市場が荒れた四半期だから、株安がそのまま家計のバランスシートに記帳されたの。

米国の消費は「資産が増えてる実感」で回ってる部分が大きいから、純資産の伸びが止まると財布の紐は固くなる。

レジの値段は上がって(CPI)、仕入れも上がって(PPI)、資産は伸びない。米国の家計、じわじわ挟み撃ちにされてるのよ。

ここまで読むと「じゃあなんで昨晩は爆上げなのよ」って思うでしょ。理由は3つ。

トランプ大統領の方針転換。「今夜猛烈に叩く」から数時間で攻撃中止+交渉進展示唆へ。原油はWTIが90ドル割れまで反落、金利も低下
半導体の反発。インテル+10%超、マイクロン、エヌビディアも戻して、ナスダックは+2.54%
SpaceX祭り前夜。公開価格135ドルで確定、調達750億ドルは米国史上最大、評価額1.77兆ドル。今夜(米時間6/12)ナスダックで取引開始よ。証券会社は早速、目標株価190ドルだの165ドルだの威勢のいい数字を出してる。IPO前日のアナリストほど強気な生き物を、あたしはまだ見たことがないわ。

つまり昨晩の株高の主語は「経済データ」じゃなくて「トランプの気分とロケット」なの。

マクロ経済学の教科書が泣いてるわ。「インフレ高い」「雇用弱い」「家計苦しい」のに株だけ宴会してるんだから。

データは悲鳴とまでは言わないけど確実に軋んでて、市場は紙吹雪を撒いてる。この捻れ、どこかで精算される類のものよ。